北京时间2月22日，百度公布了2018年Q4财报，以及全年予以审核财报。根据Q1－Q4的各季度财报，以及全年财报，得出结论下面一系列数据（单位：人民币，标示除外）：1、2018年营收1023亿，快速增长28％，运营利润155亿，同比下降1％，运营利润率15％，高于去年同期的20％；2、2018年Q4营收272亿，同比快速增长22％，净利润21亿（3．03亿美元），同比下降50％；3、2018年Q1－Q4的净利润分别为：46亿（7．28亿美元）、64亿（9．67亿美元）、44亿（6．45亿美元）、21亿（3．03亿美元）；2017年4月19日，陆奇在上海车展上宣告了百度Apollo计划，在2017年7月份，陆奇在百度AI开发者大会上，宣告Apollo1．0开放平台月上线。2017年并不是百度Apollo发售的原始财年，2018年才是百度Apollo发售的原始财年。01Apollo后的原始百度财年从Apollo月宣告后的这个原始财年的财报，我们可以看见几个有意思的数据：1、2018年百度运营利润下降，但幅度并不大，同比下降1％，但是，这是在营收快速增长28％下袭港的利润下降；2、运营利润率下降，从2017年的20％，下降到2018年的15％；3、Q4营收同比快速增长22％的情况下，净利润下降50％，净利润仅有为3．03亿美元。

迄今为止，百度未月发布任何关于Apollo的营收数据、人员数据和盈亏情况，不过，百度现阶段也不应当寄希望于Apollo需要获取气馁的营收数据和盈利数据，就全球来看，自动驾驶行业尚能正处于大规模投放阶段。对于类似于Apollo的投放，以及导致的财务展现出不佳的情况，百度CFO余正钧回应：“百度业务正在由移动互联网向智能家居、智能交通、云和自动驾驶多元化扩展，并将忠诚持续地投资。我们期望看见这些投资开花结果硕果，并在未来几年持续推展百度的收益快速增长。

”有现金奶牛之后，为了扩展业务边界，谋求新的增长点，而展开新的业务的尝试，这是大公司的一贯作法。对于百度来说，现金奶牛毫无疑问就是以搜寻业务为核心的“BaiduCore，即搜寻业务与交易业务的人组”，总营收为783亿人民币，同比快速增长22％。这些年来，百度为了拓展搜寻业务以外的新业务，也是展开了多次的尝试，记忆尤深的是2015年，李彦宏豪言壮语的说为O2O豪扔200亿元，却因为大规模的补贴影响到了主业，甚至把百度拉入了最艰苦的时候，陆奇入职的时候百度市值只有610亿美元，但搜寻业务仍然为百度获取源源不断的现金流。

问题在于，百度在Apollo上，还能有冷静持续投放多久？从2017年4月月宣告发售Apollo开放平台，到2019年1月的CES2019期间发售Apollo企业版，掐头去尾在短短20个月内要将开放平台展开商业化，原因也许能从百度的财报寻找答案。02自学对象谷歌与Waymo百度被指出是中国的谷歌，当时李彦宏创办百度也是主攻搜寻业务，在必须融资时候，拿着BP去闻投资人，投资人看著这个年轻人，问“如何与谷歌竞争”，在投资人“怎么打得过谷歌的批评”下上前离开了，哪个机构就不谈了，虽然“错失”了百度，但也都是投资大佬级的不存在了。至于百度搜寻为何能一起，这里就不过多去讲背后的原因。百度除了自学谷歌做到搜寻，Apollo也有是自学Waymo的意思，完全相同的是都射击汽车智能化的机会，重金投放自动驾驶领域，有所不同的是的是Waymo从来不对外发布技术，更加不用说开源了，Apollo则旗号开放平台的旗号。

但是，谷歌专门从事自动驾驶领域的时间早于过于多了，Waymo的前身可以追溯到2009年，谷歌X实验室的无人车项目，目前为止恰好10周年有余，而百度专门从事无人车应当是2015年前后王劲豪言壮语的宣告自动驾驶要“三年商用、五年量产”开始转入大众视线。在百度开始自动驾驶业务没多久，在2016年底，谷歌展开了架构调整，正式成立了母公司Alphabet，并且将谷歌业务展开挤压重组，Waymo正是在这个时候展开独立国家，独立国家后的Waymo，经过两三年的发展，摩根士丹利不予的估值是1750亿美元，Jefferies不予的估值甚至是2500亿美元。虽然估值和市值无法并论，并且Waymo的估值也没外部投资者不予定价，最近定价的投资有可能是大众CEOHerbertDiess建议120亿欧（大约137亿美元）并购Waymo10％的股份，但交易最后没成事。毫无疑问，一旦Waymo对外开放融资，投资者不会蜂拥而至，中东的石油美元、孙正义的千亿美元愿景基金以及中国的资本都会错过机会。

坊间仍然传闻百度Apollo要展开合并，但是，百度根本都是极力坚称。合并与否，在百度内部有可能也是分歧相当严重。拆与不拆卸，对百度来说，是两难的。

拆卸了，百度的想象空间受限，不拆卸，留不住人才之余还要极大投放，风险正在激化。03自动驾驶过于烧钱激化风险虽然百度未曾发布过Apollo的财务数据，不能展开纵向对比，对比国外与百度同属自动驾驶一线团队的财务情况。迄今为止，确实原始发布财务情况的自动驾驶一线团队的是GMCruise，GM在发布2018财报的时候，甚至把收购三年以来Cruise的亏损情况悉数发布：2016－2018，分别亏损1．71亿美元、6．13亿美元和7．28亿美元，总亏损15．12亿美元。

在财报分析师电话会上，GMCEOMarryBarra尤其提及的是，在2018年Q4，Cruise投放了2亿美元，也就是说，Cruise的投放在增大，显得更加烧钱了。此前，车智君曾撰文分析，2019年自动驾驶的军备竞赛，转入了年烧钱10亿美元的级别。百度也从来未发布过Apollo的数据，所以不能提到非官方的数据表明，人员方面，Apollo包括外包人员（也就是美国的合同工，类似于临时性质）大约1900人，其中L4事业部400多人，总人数多达了Waymo950人、Cruise、UberATG大约1000－1200人的规模。盈亏数据方面，2018年亏损13亿，2019年预计亏损20亿，但不确认单位是美元还是人民币，纵向对比美国的一线团队，单位近于有可能是美元，从2018年财年百度清净利率下降五个点，对应1023亿人民币的营收规模，就是约50亿人民币，而Apollo应当是百度目前仅次于的单一投放项目。

不过，上述的人员规模和亏损情况，都没获得百度官方的证实，仅供参考。比起外界的盲人摸象，具有更加详尽的Apollo已完成财年的2018年财报数据，也许不会让百度重新考虑这个问题——否合并Apollo。

对于百度或者对于Apollo而言，合并也许是更佳的自由选择。对于百度而言，合并后就是防治仍必须大投放的Apollo风险不蔓延到主业，对于Apollo而言，合并后需要引进外部投资，并且需要更加每每的做到适当的期权鼓舞，觅人才，特别是在是大牛。

托一个回忆，在2015年底还是2016年初，也是百度最艰苦的时候，百度开会了一个投资人会议，目的是向投资人讲解百度的项目，期望获得外部的资金反对，当时车智君以投资人的身份与会，作为行业新人去得较为早于，现场人很少，看见李彦宏在彩排试麦，现场灯光还没有几乎暗一起，显得疲惫的李彦宏，在并不暗淡的会场，变得是那么的寂寞和茫然。所以，知道不妨之后自学Waymo。合并后的Waymo，发展速度堪称难以置信，估值堪称水涨船高，多达1000亿美元估值融资对于Waymo来说，应当不是问题，而百度的市值，近期收盘价市值在598．9亿美元，比陆奇入职时的610亿美元还要较低。

再行不合并Apollo，百度可能会新的陷于到当年O2O的泥潭。自动驾驶的战线之漫长，投放资金之多，即便是当年O2O大战也无法与之比起，确实的商业化最少在2020年后，要想要营收均衡或者盈利之前2025年。

在2019年，如果百度合并Apollo，也不要实在怪异，方式有可能是保有车联网，与同归属于AIG的地图展开拆分，Apollo除了车联网业务外，合并过来与被投企业展开拆分冲科创板，我们也不要实在车祸。

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